Financieras de Suiza, incluyendo al periódico Neue Zürcher Zeitung (NZZ), destacan la creciente y peligrosa dependencia del Tesoro de los EU en relación con los fondos edge (HFs).
Mario Lettieri y Paolo Raimondi, desde Roma*
Con el dinero confiado por sus depositantes, los fondos hedge operan en todos los sectores económicos, de monedas a “commodities”, de acciones a títulos y derivados, siempre buscando altas ganancias y usando técnicas altamente especulativas. Además, hacen un uso amplio del apalancamiento, invirtiendo capital superior a los activos del fondo con dinero prestado.
Vale resaltar que 70% de todos los fondos hedge tienen su sede en las Islas Caimán, fuera de EEUU y, por ende, no están sujetos a la legislación estadounidense.
De acuerdo con datos de la Comisión de Valores Mobiliarios (SEC), -la agencia federal supervisora de las bolsas de valores-, publicados la Reserva Federal, entre enero de 2022 y diciembre de 2024, estos fondos compraron cerca del 37% de todos los títulos del gobierno de los EUA. Desde 2022, sus adquisiciones más que se duplicaron, llegando a 1 839 billones de dólares.
En otras palabras, se volvieron los mayores acreedores del gobierno norteamericano con más títulos gubernamentales de los que posee Japón, país que tiene 1 151 billones, y más del doble de los títulos en posesión del Reino Unido y de China. Curiosamente, las estadísticas del Tesoro, sin embargo, tienden a subestimar los valores de los fondos mencionados en 1.4 billones de dólares.
El cambio es significativo, pues las participaciones pasaron de los detentores institucionales –gobiernos y bancos centrales hacia entidades privadas, muchas veces altamente opacas y difíciles de identificarse. El problema es que tales fondos financiaron la mayor parte de sus compras de títulos con deuda. Posteriormente, también los utilizaron para transacciones especulativas en mercados a futuro.
Además, los títulos adquiridos sirven como garantía para otras transacciones apalancadas. Es un mecanismo alquímico muy frágil y arriesgado. Esto vuelve vulnerables a los fondos a cambios en las tasas de interés y en los precios que pueden ocurrir como resultado de perturbaciones políticas o económicas inesperadas.
El nerviosismo en los mercados financieros fue puesto en evidencia por la noticia de que dos bancos regionales estadounidenses tuvieron que apartar fondos para posibles fraudes en préstamos. La quiebra de Tricolor Holdings, proveedora de financiamiento para automóviles, relatada anteriormente, causó turbulencias en el mercado.
La directora-gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, recientemente afirmó que los riesgos en las actividades de préstamos de los bancos le estaban causando “noches en claro”. El motivo es “un cambio muy significativo en el financiamiento” del sector bancario hacia el sector no bancario, que incluye exactamente los fondos “hedge”.
La agencia calificadora de riesgo Moody’s también teme señales de una nueva crisis financiera
Muchas variables pueden estar en juego. Algunos temen nuevas acciones “imprudentes” del presidente Donald Trump, como ocurrió en primavera, después de la divulgación de la lista de aranceles contra socios comerciales.
Cuanto más dependan los Estados Unidos de fondos “hedge” para financiar su presupuesto, mayor el riesgo de un frenazo por parte de los compradores institucionales tradicionales. En caso de una crisis financiera grave, se espera que “Fed” intervenga para rescatar la economía comprando títulos gubernamentales. Esto significaría inyectar nueva liquidez en el sistema bancario, con el consecuente riesgo de aumento de la inflación. Si esto ocurriera, la “Fed” también perdería credibilidad y el dólar quedaría bajo presión, minando la estabilidad de todo el sistema financiero internacional.
Además del creciente y peligroso papel de los fondos hedge, el presidente Trump abrió recientemente las puertas a gestores de stablecoins y criptomonedas. La intención declarada es la de facilitar la compra de títulos del Tesoro para cubrir la creciente deuda pública de los EUA.
Es evidente que gobiernos, grandes instituciones y el sistema bancario internacional encaran nerviosos estos acontecimientos.
No sorprende que estas alertas vengan justamente de la Federación Helvética, que fue recientemente castigada por tarifas punitivas de los 39% impuestas por Trump, lo cual también pone en jaque el privilegio de décadas de los bancos suizos en la gestión secreta de grandes volúmenes de capital provenientes de todo el mundo.
*MSIA Informa
