Expertos califican riesgosas las finanzas públicas por la petrolera; Fitch Ratings recortó de ‘BB-’ a ‘B+’ la calificación de la deuda de Pemex; Tiene vencimientos por 15 mil mdd entre 2023 y 2024
Rafael Abascal y Macias*
Desde el arranque de su administración, el presidente Andrés Manuel López Obrador (AMLO) decidió por razones ideológicas >no financieras ni de negocios< que Petróleos Mexicanos (Pemex), fuera una plataforma de desarrollo y crecimiento económico para México, que regresara a sus viejas glorias y preponderancia de los años 70as; decidió bajarle la carga fiscal y darle apoyos presupuestales, por arriba de otras necesidades prioritarias sociales, educativas, económicas, de seguridad, etcétera.
La empresa Fitch Ratings recortó de ‘BB-’ a ‘B+’ la calificación de la deuda de Pemex, es decir, con un grado altamente especulativo de inversión, lo que significa su nivel más bajo desde que se tienen registros, en el 2000, reflejo de su debilidad operativa y de administración, que ha causado frecuentes accidentes; considerando que la situación de la empresa petrolera mexicana, representa un verdadero lastre para las finanzas públicas del país y podría implicar importante un riesgo para la nota soberana, ya que AMLO declaró que el gobierno federal respaldaba la deuda de Pemex.
Además, colocó la nota crediticia en observación negativa, lo que significa que deja abierta la posibilidad de más recortes, ante la preocupación sobre la capacidad y voluntad del gobierno para mejorar la posición de liquidez y la estructura de capital de la empresa en los próximos dos años, sin concesiones de los acreedores.
Es importante destacar, que además Fitch, colocó la nota crediticia en observación negativa, lo que significa que deja abierta la posibilidad de más recortes, ante la preocupación sobre la capacidad y voluntad del gobierno para mejorar la posición de liquidez y la estructura de capital de la empresa en los próximos dos años, sin concesiones de los acreedores.
También, vale la pena advertir que Pemex tiene los siguientes vencimientos de bonos en el corto plazo, de deuda internacional:
- 4 mil 600 millones de dólares (mdd) en 2023
- De 10 mil 900 mdd en 2024
En esta gráfica podemos observar como la empresa Fitch Ratings ha venido calificando a Pemex, que obtuvo su mejor valoración durante la administración de Enrique Peña Nieto, pero desde el inicio de la presidencia de AMLO, ha tenido cuatro bajas consecutivas; lo que muestra con claridad la falta de gobernabilidad y una errática operación de su dirección general, por falta de mantenimiento en instalaciones estratégicas y malas decisiones financieras
Es relevante señalar que, desde marzo de 2021, Fitch dejó de prestar sus servicios de calificación de valores de Pemex, pero indicó que seguiría proporcionando calificaciones internacionales y cobertura analítica como servicio para los inversionistas; datos que son fundamentales para el mercado internacional financiero y bancario.
Es por todo lo expuesto anteriormente, que los analistas coinciden en advertir, que esta cuarta baja en la calificación de Pemex, representa un lastre para las finanzas públicas del país y podría implicar un riesgo para la nota soberana; especialmente, por el rápido incremento de las tasas de interés por parte del Banco de México (Banxico), que ha encarecido brutalmente, el servicio de la deuda.
Fitch advirtió que Pemex enfrenta vencimientos de bonos de deuda internacional >en el corto plazo< por más de 15 mil mdd, por lo que tendrá que refinanciarlos, con mayores intereses, por lo que se verá obligada, a destinar parte de los recursos de inversión, para el pago de estas obligaciones; sin tener la posibilidad de refinanciar su deuda en los mercados de capital con instrumentos financieros a largo plazo, limitando sus recursos y aumentando los riesgos para el 2024.
Apoyos sin limites
El gobierno federal ha bajado sensiblemente las obligaciones fiscales de Pemex y aumentado sus trasferencias por más de 980 mil millones de pesos desde principios del 2019, sin exigirles cambios operativos y de administración, que no se han reflejado en el mejoramiento productivo y financiero de la empresa.
Conforme a las estimaciones de Fitch, el gobierno federal tendrá que gastar más de 20 mil mdd extras, más los ingresos de Pemex >por producción de petróleo, ventas y otros beneficios<, para mantenerla medianamente a flote, en el 2026 y 2027; lo que supone un gasto público acumulado por 60 mil mdd.
Los analistas destacan que en lo que va de la administración de Octavio Romero en Pemex, ha tenido los siguientes saldos negativos:
- Se han registrado más de una docena de accidentes o negligencias, causando la muerte de 178 trabajadores y lesionado a más de 150
- Hay serios incumplimientos en las normas ambientales y de medio ambiente
- De violaciones al T-MEC por incumplimiento de contratos y trato desigual entre socios, don demandas pendientes de resolver, por 40 mil mdd
- Ha iniciado proyectos sin cumplir las normas al respecto, especialmente, de medio ambiente, de inversión, con tasas de retorno aceptables, entre otras, como:
- Dos Bocas
- Deer Park
- Degradación de la calificación de Pemex, en cuatro escalones, hasta llegar a B+, nivel altamente especulativo.
Se desploman los bonos de Pemex
Los bonos de Pemex fueron los mayores perdedores en America Latina, después de que Fitch Ratings rebajo aun más la calificación de la empresa y mantuviera una perspectiva sobre la deuda internacional; donde los pagares con vencimiento en el 2025 de la petrolera cayeron 1.6 centavos a alrededor de 95 centavos por dólar de Estados Unidos (EU)
El hecho de que Fitch decidiera mantener una perspectiva negativa para Pemex, es muy preocupante ante esta coyuntura volátil a escala global y que deja abierta la posibilidad para otros recortes, donde puedan considerarse los bonos de Pemex, como: Basura.
En esta gráfica tenemos la evolución financiera de los bonos de Pemex y a partir de la calificación a la baja de Fitch, presenta una espectacular caída, con perdida en sus bonos con vencimiento en el 2025.
Pemex debe alrededor de 107 mil 400 mdd, lo que la convierte en la petrolera más endeudada del mundo
La administración de Pemex, se ha comprometido a mantener una producción de 1.8 millones de barriles de petróleo al día (bpd) y en este dato sustenta la capacidad de pago de su deuda, que es en la que se basa Fitch para su calificación; pero en los últimos meses, solo ha llegado a producir, alrededor de 1.4 bpd.
Esta gráfica oficial de Pemex, muestra la cifra total de deuda de Pemex, por 2 billones, 243 mil 745 mdp; sin tomar en consideración los montos de los riesgos laborales, del fondo de pensiones y de salud para sus trabajadores, así como los adeudos a proveedores y juicios bancarios que están pendientes, por alrededor de 12 mil mdd.
Reflexiones finales
Pemex: un lastre para México
- Expertos califican riesgosas las finanzas públicas por la petrolera
- Fitch Ratings recortó de ‘BB-’ a ‘B+’ lacalificación de la deuda de Pemex, bajando cuatro escalones, durante lo que va de la administración de AMLO
- Pemex tiene vencimientos por 15 mil mdd entre 2023 y 2024
- La administración de Octavio Romero en Pemex, solo ha tenido los siguientes saldos negativos, donde destacan:
- Se han registrado más de una docena de accidentes o negligencias, causando la muerte de 178 trabajadores y lesionado a más de 150
- De violaciones al T-MEC por incumplimiento de contratos y trato desigual entre socios, don demandas pendientes de resolver, por 40 mil mdd
- Ha iniciado proyectos sin cumplir las normas al respecto, especialmente, de medio ambiente, de inversión, con tasas de retorno aceptables, como:
- Dos Bocas
- Deer Park
- Deuda de Pemex, por 2 billones, 243 mil 745 mdp
*Brújula del cambio/ Coordinador de investigaciones políticas de La Crisis, Indicador Político y colaborador del periódico El Independiente. Correo: rabascal51@hotmail.com/Twitter @rabascal
Foto: GDJ
